Rynek pracy w USA wciąż prosperuje pomimo niepewności gospodarczej i ceł prezydenta Donalda Trumpa. Według Biura Statystyki Pracy USA w czerwcu zatrudnienie wzrosło o 147 000 miejsc pracy, a stopa bezrobocia spadła z 4,2% do 4,1%.
Zeszłomiesięczne zwiększenia, które przekroczyły prognozy dotyczące 117 500 miejsc pracy, były nieco wyższe niż 144 000 w maju, które zostały skorygowane o 5000. Zysk netto w kwietniu wyniósł 158 000, skorygowany o 11 000 miejsc pracy.
Korekty i czwartkowe statystyki podnoszą trzymiesięczną średnią wzrostu zatrudnienia do 150 000 miejsc.
Pomimo dobrego miesięcznego wzrostu zatrudnienia, czwartkowy raport o zatrudnieniu ponownie wskazał wiele potencjalnie niepokojących wskaźników, w tym rozkłady mogące się pogłębiać pod wpływem polityki gospodarczej administracji Trumpa.
Szczegóły są mniej obiecujące. Wzrost zatrudnienia jest ograniczony, co wskazuje, że tylko kilka branż ma największy potencjał.
Większość wzrostu w tym miesiącu miała miejsce w sektorze opieki zdrowotnej (+58 600 miejsc pracy), turystyce i rekreacji (+20 000) oraz w sektorze rządowym (+80 000*). Wysoki wzrost był prawdopodobnie “sztuczny”, jak zauważyli eksperci z Pantheon Economics. Więcej na ten temat poniżej.
Po odjęciu wzrostu sektora publicznego (wzrost o +80 000 został zrównoważony przez 7 000 utraty miejsc pracy w sektorze federalnym), firmy z sektora prywatnego w USA zyskały 74 000 miejsc pracy w czerwcu, najniższy miesięczny wzrost od października 2024 roku.
“Podwyżka podatków celnych, restrykcyjna polityka pieniężna i obawy dotyczące dalszego nasilenia wojny handlowej ciążą na popycie na pracę”, napisał w czwartek Samuel Tombs, starszy ekonomista USA z Pantheon Macroeconomics, w komunikacie dla inwestorów. “Prywatne płace z wyłączeniem ochrony zdrowia i edukacji wzrosły o 23 000, znacznie poniżej średniej 50 000 z poprzedniego roku. W zasadzie ten raport jest słaby.”
Tombs zwrócił uwagę, że techniczne modyfikacje BLS w celu wyrównania sezonowych zmian (wzrost zatrudnienia w budownictwie wiosną i zatrudnienie w handlu detalicznym przed Świętami Bożego Narodzenia) mogły sprawić, że statystyki wyglądają lepiej. W tym roku, liczba miejsc pracy w edukacji spadła mniej niż zwykle, co czynnik korekty sezonowej zinterpretował jako wzrost.
Wskaźnik aktywności zawodowej spadł, ale bezrobocie wśród czarnoskórych wzrosło o 0,8 punktu procentowego do 6,8%, najwyższy od stycznia 2022 roku.
Ankieta gospodarstw domowych, jedna z dwóch, które poprzedzają comiesięczny raport o zatrudnieniu, może być nieprzewidywalna, ale wzrost bezrobocia wśród czarnoskórych historycznie sygnalizuje spowolnienie gospodarcze.
W wywiadzie dla CNN główny ekonomista Glassdoor, Daniel Zhao, powiedział, że pracownicy czarnoskórzy mogą odczuć konsekwencje zwolnień w związku z zwolnieniami. Jednak czas trwania tego jest zazwyczaj krótki i zależy od branż, które są dotknięte.
Ogólny wzrost płac był słabszy niż prognozowano. W ubiegłym miesiącu przeciętne godzinowe zarobki wzrosły o 8 centów, czyli o 0,2%, do 36,30 dolarów, podnosząc roczną stopę do 3,7% z 3,9%.
Eksperci ostrzegali, że zmniejszenie siły roboczej może wyjaśnić spadek odnotowanej stopy bezrobocia na poziom 4,1%.
“Mamy wrażenie, że łączny wpływ ściślejszej polityki imigracyjnej zaczyna wpływać na wielkość siły roboczej, a to nakłada ograniczenie na ewentualny wzrost stopy bezrobocia w miarę zwalniania gospodarki”, napisał w czwartek główny ekonomista RSM US Joe Brusuelas.
Liczba zwolnień pozostaje na niskim poziomie. W czwartek akcje rosły: Dow Jones zyskał 365 punktów, czyli 0,8%, w południe. Technologicznie zaawansowany Nasdaq wzrósł o 0,9%, a S&P 500 o 0,8%.
Szerokie plany gospodarcze Trumpa mogą wpłynąć na gospodarkę. Pytania dotyczące tego, w jaki sposób te kroki się zmaterializują, zwłaszcza wielkość i zakres ceł, zwiększyły niepewność i spowolniły proces zatrudniania.
Rynek pracy od wielu miesięcy jest w niskim obrocie, z aktywnością zatrudnienia na około 10-letnich minimach, a pracownicy nie czują się wystarczająco pewnie, aby odejść. Pracodawcy głównie utrzymują swoje personel.
Kilka wskaźników, w tym cotygodniowe statystyki związane z zasiłkami dla bezrobotnych, nie wskazuje na wzrost zwolnień.
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych po raz pierwszy, będący proxy dla zwolnień, spadły do 233 000 w tygodniu kończącym się 28 czerwca z 237 000 w poprzednim tygodniu, według oddzielnego raportu Departamentu Pracy opublikowanego w czwartek.
Wielu bezrobotnych ma trudności z pozyskaniem pracy, chociaż wnioski po raz pierwszy nie rosną.
Odbiorcy świadczeń dla bezrobotnych, którzy złożyli kontynuacyjne roszczenia przez przynajmniej jeden tydzień, mają do czynienia z trzyipółletnimi rekordami. Departament Pracy zgłosił 1,964 miliona wniosków w tygodniu kończącym się 21 czerwca (dane dotyczące kontynuacji roszczeń opóźniają się).
BLS poinformował w czwartek, że osoby poszukujące pracy pozostają bez pracy przez sześć miesięcy, a liczba bezrobotnych, którzy są bez pracy od 27 tygodni lub dłużej, wzrosła do 23,3%, zbliżając się do trzyletniego maksimum.
Rezerwa Federalna może poczekać. Dane ekonomiczne są szczególnie istotne w czasach dużej niepewności, aby wychwycić oznaki spadku.
Federalna Rezerwa, która jest uzależniona od danych, spodziewa się obniżyć swoje stopy procentowe na najwyższy poziom od dziesięcioleci w tym roku, ale wstrzymuje się z obawy, że cła Trumpa spowodują wzrost inflacji i ściśnie firmy i konsumentów.
“W tym raporcie nie ma nic, co zmusza Fed do obniżenia stóp procentowych szybciej niż oczekiwano”, dodał Zhao. “Wygląda to na zdrowe z góry”.
Dodał, że istnieje pewne zaniepokojenie tym, jak interpretować statystykę w środowisku, gdzie wzrost liczby osób aktywnych zawodowo zwalnia, a mniejszy napływ imigracji może do tego przyczyniać się.
Największym niepokojem może być poziom wzrostu zatrudnienia potrzebny do utrzymania tempa wzrostu siły roboczej i populacji.
Ze względu na wzrost imigracji, poziom breakeven, czyli liczba miejsc pracy potrzebna do utrzymania tempa wzrostu siły roboczej i populacji, który przed pandemią wynosił od 70 000 do 100 000 miejsc pracy miesięcznie, czasami wzrósł do 200 000.
Według ostatniego badania przeprowadzonego przez analityków Deutsche Bank, demografia, starzejące się społeczeństwo i spowolnienie imigracji w połowie roku sprawiają, że próg breakeven zbliża się do 100 000 miejsc pracy miesięcznie.
Stwierdzili, że może się obniżyć do 50 000 miejsc pracy miesięcznie, jeśli polityka imigracyjna administracji Trumpa spowoduje zmniejszenie liczby obcokrajowców.
“Gdy poziom wzrostu zatrudnienia breakeven maleje, dodanie 147 000 miejsc pracy może być inflacyjne”, powiedział Zhao. “Jeśli bezrobocie nadal pozostaje niskie lub spada, a inflacja pozostaje wysoka, szczególnie gdy ceła przenikają łańcuch dostaw, Fed może być zmuszony do utrzymania wyższych stóp procentowych jeszcze dłużej.”
